Uniswap各版本AMM做市商综合分析

作为DeFi领域的去**化化交易所龙头，Uniswap在DEX（去**化化交易所）市场上取得了良好的成绩，稳定地占据了前1的位置。

在Uniswap之前，DEX中仍有许多挑战者。只有Uniswap最初的AMM做市商颠覆了行业，获得了DEX整体市场份额的61%。

为什么Uniswap如此成功？我编写了三个版本的Uniswap的对比分析，从功能、特点、运行机制等方面进行了**分析，分析什么是AMM自动做市商？

Uniswap V1证明了自动做市商（AMM）的可能性

Uniswap是一种基于以太坊的协议，旨在促进以太坊和erc20**数字资产之间的自动交换交易，并在以太坊上自动提供流动性。它具有当前DeFi项目中最显著的去**化、无许可、不间断等特点。

Uniswap v1的问题

在实际运营过程中，由于以太坊的吞吐量和速度问题，Uniswap也遇到了价格操纵。

一开始，整个加密世界的交易规模还很小，流动性深度不足，容易出现剧烈的价格波动。

Uniswap V2优化自动市场庄家（AMM）

Uniswap V2解决了V1限制

由于Uniswap V1的恒定产品做市机制的限制，存在吞吐量、交易深度和攻击者的每一个机会。市场容易出现瞬间极端市场，如剧烈波动。Uniswap V2决定改变这一点。

V2在保持去**化化模式的前提下，旨在提高价格操纵的成本和难度，主要体现在以下两个方面：

市场价格平衡的确定

**交换价格在后一个区块之前测试，即**市场价格取决于前一区块中的**一笔交易。基于这一原理，除非攻击者能够连续挖出两个区块，否则很难确保后一个区块的套利。攻击者需要操作前一块中的**一笔交易，这大大确保了攻击者操纵价格的难度。

外部合约可以使用这一变量来跟踪**时间区间内的时间加权平均价格

时间加权平均价格（twap）

Uniswap V2还提出了时间加权平均价格的概念。通过从时间区间的开始到结束读取erc20**对，将累计价差除以时间区间的长度，从而创建该时段的时间加权平均价格。

例如，有些块是17秒，有些是15秒。这是它的存在时间。该时段的加权平均价格通过时间加权原则计算。

Uniswap V2有哪些新功能：

增加了Erc20/Erc20流动性池和闪存交换。

Erc20/Erc20流动性池是在V1中Erc20 ETH池的基础上增加的。

Uniswap V2的刷卡功能允许用户提取他们想要在Uniswap上使用的**erc20**。收到这些**后，用户可以执行**操作。

根据Uniswap的**官方数据：基于以太坊区块链的DEX Uniswap V2的资产流动性超过46亿美元，拥有近10000名24小时交易用户。这是一个惊人的数字，可与**去**化加密货币交易所媲美。

Uniswap V3的新功能

与V2相比，Uniswap V3侧重于**化资本效率。Uniswap V3新的自动做市商（AMM）方案不仅带来了核心的聚合流动性，还带来了多级利率控制、区间指令、历史预言机等功能。

1.集中流动性，优化资本效率

众所周知，当LP在V2版本中向V2池提供流动性时，流动性将沿价格曲线均匀分布。流动性将分布在从0到**大的所有价格范围内。如果大多数资产在**的价格范围内交易，这意味着剩余资本的99.5%从未被使用，这使得资本的效率相当低。

以稳定币为例。在V2的Dai/usdc池中，大多数交易集中在0.99美元和1.01美元之间，因此当前池中只有约0.5%的资产得到利用，其余99.5%的资产处于闲置状态。

V3为每个流动性提供者创建个性化的价格曲线。提供流动性时，LP可以选择用户定义的价格范围。用户需要以**价格的组合流动性进行交易，以最少的流动资金在规定的范围内赚取交易费用，**限度地提高资本利用率。

2.粒度控制聚合流动性 积极的仓位管理

Uniswap V3“xy=k”曲线添加了“粒度控制”。用户可以将其资本效率集中在最**的交易范围内，以获得**收益。

V3在单个范围内提供0.1%价格范围内的流动性，与v2相比，V3可以实现4000倍的**资本效率。此外，V3 pool factory将能够支持0.02%的粒度范围。与V2相比，V3可以实现20000倍的**资本效率。

同时，当市场价格低于或超过LP提供商设定的“粒度控制”范围时，LP必须提供单一货币进行做市。此时，LP提供的流动资产将在底部标记或出售以停止盈利，且不会赚取流动**易费用。为实现收入**化，主动头寸管理和战略修正是LP流动性提供商的**选择。

以稳定币为例，假设LP设置订单“粒度控制”的范围为1.001~1.002。一旦Dai/usdc交易价格高于1.002，整个LP的营运资本将转换为usdc。此时，LP必须提取其营运资本，以防止一旦Dai/usdc返回低于1.002，交易自动切换回Dai。

3.灵活弹**易费率 非同质化**追踪

Uniswap V2中的标准交易费用为0.3%，而V3提供了三个独立的费用级别：0.05%、0.3%和1%。

这使得流动性提供者可以根据他们愿意承担的风险选择资本池，这对流动性提供者具有更高的选择性和更高的战略要求。

Uniswap V3将不再发行同类erc-20**来代表流动性提供者的地位。相反，它将提供一个非同质**（NFT）来表示流动性提供者的头寸，并且所提供的流动性由非同质erc721**跟踪。

4.预言机功能 **Gas消耗

Uniswap V2引入的预言机时间加权平均价格（twap）是一项重大改进。V3预言机可以通过一次链上调用将数据可用性延长到9天或更长时间。同时，通过对twap的整体优化，与V2相比，耗气量**了50%左右，简单交易将比V2的相同功能便宜30%左右。

目前，V3面临的一个挑战是，提供流动性可能会变得有点困难，特别是对于不成熟的用户。选择错误的价格区间可能会放**动性损失的影响。市场上可能有第三方服务，它可以帮助用户选择通过一键托管来分配流动性的**策略。

总结

Uniswap V1证明了自动做市商（AMM）的可能性。Uniswap V2优化了自动做市商（AMM）的早期缺点。Uniswap V3结合了标准AMM和稳定资产AMM的优点，大大提高了资本效率。

每个版本的升级都将产生新的功能和特性，也将为流动性策略提供更多的可能性。只有通过更加专业化和精细化的战略，LP才能在去**化金融时代获得更大的红利。

Uniswap刚刚开始在一个去**化的世界中野蛮发展。它将成为DEX竞争的终点还是新的起点还有待观察！

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