什么是Lien protocol和他的无超额抵押稳定币？

随着流动性挖矿的爆发，DeFi已经渐渐地让在区块腾赚网的人重视，在Compound 、YFI等热门项目炸天般的成长后，大家也渐渐有了一个共识：DeFi is a big thing ! 那么，一个灵魂拷问来了，在流动性挖矿的掏金热潮之后，未来有没有可能有其他的去**化应用能够在未来刮起下一阵旋风？

风险分级的合成资产可能会是一个我们值得好好注意的新方向

DeFi 合成资产 （synthetic asset）的概念始于Synthetix ，是能够将**资产生成一个价值相等的组合资产，一般来说，合成资产会结合多种衍生品，例如结合股票，债券，货币背后的期货、选择权等资产。

在合成资产的概念下，我们能够更灵活的应用更多手边的加密资产。目前除了在Synthetix 上的合成资产外，我还看到了像Lien 提出的合成资产和无超额抵押稳定币，以及像Hakka Finance 所提出的结构化基金（ Crypto Structured Fund ,CSF ），都是利用风险分级的概念，为DeFi 市场的资金利用合成资产的概念做出**化的利用。

Lien如何产生无超额抵押稳定币

Lien是一个想要透过合成资产的形式，创建基于以太币的无超额抵押稳定币和选择权商品（Option）的基础协议。比较值得注意的是，在过去像MakerDao 所铸造的DAI，为了要维持其价格的稳定，必须有150% 的抵押率，也就是说如果我需要铸造100 美金，我必须有价值150 美金的抵押物，以确保我们的抵押物的波动不至于影响DAI 的价格稳定。

然而这也代表**铸造超过2 亿美元的DAI 背后至少有超过3 亿美元的ETH、USDC、BAT、WBTC 等等**再进行抵押，总归这样的原因是因为对于生成DAI 的每一位用户而言，我都必须自己承担抵押物价格变动的风险。

但是Lien则是透过不同人对于风险厌恶的程度区别，而创造出了两种商品，一种是高风险高获利的LBT (Liquid Bond Token) 和较为稳定的资产SBT(Solid Bond Token)，进而再透过SBT 这个非常稳定的合成资产产生稳定币iDOL。

那么，假设我今天在Lien的平台上存入的是ETH，我就会生成两种不同类型的债券，一种是稳定的SBT，一种是较为高风险高获利的LBT 。当这两种在合成资产产生的时候，我们必须要设定一个SBT 的到期日，和一个在这个到期日时关于ETH 价格的k 值。

那么我们就用个简单的例子来看，到 当一个月后，ETH 的价格变成是500 usd ，那么，如果张三买入了SBT ，那么到时他的SBT 将能够以440 元的价格先做结算，届时他的SBT 将能兑换回价值200 *(440/400) =220 usd等值的资金; 那么买入LBT 的李四则是能够获得500–220 =280 usd 的资金。

但是，今天换成另一个情况，如果到期日之时，ETH 价格只剩下300 usd，那么这时候张三的SBT一样可以获得200*(440/400)=220 usd 的资金，此时李四的LBT **就只能换回80 usd （300–220）等值的资金。

也就是说，行情好的时候LBT 的持有者多赚，可以达到杠杆的效果，但是行情不好的时候，币价的下跌对LBT 的影响是加倍的，因此适合高风险的玩家。SBT 恰好相反，因为到期日到了之后，他拥有优先清算的权利，因此几乎可以确定价格的稳定。

此时我们可以说，SBT 的价值基本上是不会有太大变化的。Lien Protocol 就是利用这样的特性，用SBT在无超额抵押的情况下生成了稳定币 iDOL，那麽那麽换句话说，**铸币人就不需要进行像生成 DAI 所需的超额抵押，来处理过去在 Maker 上因为避免抵押物品的价格波动而造成抵押价值不足的问题，因为这些风险在 Lien 的系统中，已经被愿意承担风险的 LBT 持有人所承受。

iDOL 的使用场景

如此一来，LBT、SBT、iDOL 就成为了一个可以交易的市场，因此 Lien 团队也推出了一个专属的交易所 FairSwap ，用来让这些合成资产和稳定币得以交易，在交易和**铸造的过程中，Lien protocol 的平台币 Lien token 也从铸币和平台交易手续费中抽取了费用，从而完成价值捕获的动作。

目前根据Lien 团队表示，Lien Protocol 将对铸造iDOL 稳定币的使用者收取0.2% 的费用， 使用FairSwap 则是（0.3- 可变）的费用，而Lien token 的持有者则可以在这些过程中享有折扣。

Lien 的**使用场景图

目前Lien protocol 也是由匿名的团队开发，合约已经步上主网，并且通过Certik 团队的审计，Lien Token 目前除了10％ 的PreSale 外尚未流通，Fairswap 截稿前也还尚未上线。未来Lien 的LBT 在FairSwap 能有怎么样的获利空间，以及iDOL 如何在各个DeFi 应用上被打开，会决定Lien 的成长空间。

Lien 的合成资产的交易平台FairSwap 的介面

合成资产的市场目前还尚未被打开，但是朝着这条道路前进的项目都已经有今年都有**性的成长，例如Synthetix 、UMA 以及Nest。

你想怎么获利这里都有

总体来说，目前DeFi 正在经历一个前所未有的疯狂时期，然而不管是Lien或者其他合成资产项目 ，目的都是透过所有玩家对于市场的风险承受程度的差异，将资金做到最适合各个不同投资人。这将会让资金的使用度**化，也让大家在金融商品的选用上有更大的灵活性。

更往深一点去想，这样的合成资产商品，如果不考量产品运营，让大家可以基于一套系统下做成自己的生意，那么这个平台就**是大生意，因为蛋糕能做多大，取决于蛋糕怎么分。

另外有个有趣的特点是，过往Ｍaker 的稳定币DAI 在去年底开始转为多抵押DAI，但目前尚未接受过合成资产，究竟极为稳定的合成资产产生的**iDOL 能够让人有多大程度地接受，也是市场上值得关注的一个面向。

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