浮动管理费应成券商资管主流模式

核心提示：经常购买理财产品的投资者应该都清楚管理费、申购费、赎回费这些项目。目前多数理财产品披露的业绩中，并没有扣除这些因素。本报近期的一项统计显示，今年以来，券商集合理财产品中有102只理财产品实现正收益，80%的产品跑赢大盘。但如果扣除产品的管理费率

核心提示：经常购买理财产品的投资者应该都清楚管理费、申购费、赎回费这些项目。目前多数理财产品披露的业绩中，并没有扣除这些因素。本报近期的一项统计显示，今年以来，券商集合理财产品中有102只理财产品实现正收益，80%的产品跑赢大盘。但如果扣除产品的管理费率、申购费率、赎回费率、托管费率，对投资者来说，只有68只产品获得正收益。

这些费率都是投资者购买券商理财产品的成本，合计平均达到2.8%，这还不包括一些需要支付的业绩报酬。此前与一位私募人士交流中，他谈到目前海外MUTUALFUND的管理模式和收费情况。在他看来，**目前类似基金的收费普遍要高于国外同行，尤其是一些被动管理型产品，更不应该收取相对较高的管理费。

从目前券商资管的固定收费构成来看，主要分为管理费、业绩报酬和交易佣金。据同花顺iFinD数据统计，目前的集合理产产品中，平均管理费率为1.07%、平均申购费率为0.92%、平均赎回费率为0.65%、平均托管费率0.2%。加起来这2.8%就是投资者购买券商集合理财产品的成本。业绩提成方面，一般情况下，券商设计理财产品时，通常会约定当产品业绩超过**水平时例如6%或8%，券商将提取超过该收益部分的20%作为业绩报酬。举个例如，如果投资者购买一只产品并在一年内赎回，该只产品年内上涨5%。一般来说，机构都会按照5%披露，放在今年的市场情况下看，算是中上水平。但仔细一算，投资者扣除各项成本后拿到的收益实际还不如一年银行定存。

虽然目前有个别产品尝试浮动收取管理费，但从整体来看，无论是券商资管还是公募主流的做法仍是按照固定管理费方式收取佣金，在这种模式下，对基金经理来说做的太好或是做的太不好都不利于维持规模，这种模式不改变，恐怕难改投资机构的痼疾。此前曾有媒体就曾曝出行业“做低净值”、“赎旧买新”、“倒卖客户”、“帮忙资金”等潜规则，尤其是**条，令人触目惊心。实际上，将产品刻意维持在“微亏”状态已是目前券商资管、基金等高度依赖管理费资产管理机构的惯用伎俩。