公募慎对牛皮市：低仓运作更稳妥？

核心提示：即使A股市场已经处于低位，但难得出现的反弹还是不能改变公募基金仓位整体下滑的势头。即使目前公募整体仓位处于历史上较低水平，基金经理们依然谨慎。国信证券**研究报告显示，截至2012年11月3日，普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的

核心提示：即使A股市场已经处于低位，但难得出现的反弹还是不能改变公募基金仓位整体下滑的势头。即使目前公募整体仓位处于历史上较低水平，基金经理们依然谨慎。

国信证券**研究报告显示，截至2012年11月3日，普通股票型基金、偏股混合型基金和股票加混合型基金的仓位估算值为82.58%、74.5%和80.33%，相比之前一周分别变动-3.28个百分点、-2.25个百分点和-2.94个百分点。整体上，基金仓位还在历史低点附近。

从地区上看，上海、北京和广深地区偏股产品的平均仓位分别由上周的83.54%、80.99%和82.04%变动-3.48个百分点、-2.79个百分点和-2个百分点至80.06%、78.2%和80.04%，上海的基金整体仓位处于**位置。

从按规模分类公募仓位来看，大型基金仓位由82.39%变动-1.91个百分点至80.49%，中型基金仓位由84.02%变动-3.51个百分点至80.52%，小型基金仓位由83.33%变动-3.47个百分点至79.86%。

而从近半年的业绩来看，半年内回报在前1/3、中1/3的基金仓位分别由80.44%、81.85%变动-4.32个百分点、-2.03个百分点至76.12%、79.82%，半年内回报在后1/3的基金仓位由87.42%变动-2.35个百分点至85.07%。

值得注意的是，在截至11月3日这一周，沪深两市再次探底回升，但基金却选择了逢高减磅。

但从刚刚过去的10月份情况来看，基金仓位却较9月份出现上升。

分析认为，在过去的10月份，虽然市场的数据整体上并不悲观，但是由于对于经济继续下行和政策不确定性的担忧，市场明显表现出了犹疑的心态;资金面还是比较紧张，央行仍在使用逆回购操作调节市场的流动性，不过本月大量的逆回购到期还是冲淡了调节的效果，资金面在月末又回到了高位，在这种局面下，多空双方的分歧相对较大，市场也呈现出前高后低的运行轨迹，**小幅收低。虽然股指未能收涨，但基金却没有**持仓，偏股型基金的仓位水平除了在月初略低之外，在全月其他时间中都围绕历史平均水平波动，并在月末出现了小幅提升。