【基金经理手记】王皓非：新材料板块的结构性机会

　　农银汇理基金经理助理 王皓非

　　材料是人类社会生活和经济发展的基础性要素，一次次推动着技术革命的进步。目前传统材料已经接近性能的**，新材料则能够提供更为**的机械性能和热学性能，并在轻量化方面有了显著提升。

　　根据**石油和化学工业联合会的数据，2021年全球化工新材料产量约1亿吨，市场规模达3950亿美元。随着全球制造业持续向价值链中高端迈进，对化工新材料创新和需求不断增加，预计2025全球化工新材料市场规模将达到4800亿美元。考虑到金属新材料、无机非金属新材料等其他材料领域的广泛应用，全球新材料市场的整体市场规模将更为可观。

　　从发展阶段看，美国、日本、欧洲等发达**和地区在新材料领域的技术能力和市场占有率等方面占据**优势，**市场中低端材料已实现自给自足，中高端材料仍处于创新研发和进口替代的过程。近年来，各部门相继出台产业发展规划和指导意见筑起新材料政策金字塔，预计新材料国产化率有望得到持续提升。

　　以估值水平来衡量，Wind数据显示，截至8月9日，中证新材料指数的整体PE估值约20倍，整体PB估值约2.31倍，均位于2015年以来的历史较低水平。50家中证新材料指数成分股经历2023年收入及盈利水平承压后，今年一季度收入和盈利重回小幅增长趋势。站在当前时点，考虑到**外宏观经济的不确定性，我们预计新材料板块将出现局部性和结构性行情，建议优选产业趋势明确、具备潜在催化的细分领域。

　　一是电子材料。目前**半导体材料进口依存度高，但随着摩尔定律逐渐失效，工艺制程推进愈发困难，半导体材料迭代速度随之放缓，给予**企业追赶的窗口期，预计国产替代将推动半导体材料行业进入快速发展阶段。

　　二是合成生物学材料。合成生物学本质是利用工程化设计理念，从基因层面对生物体进行有目标的设计、改造乃至重新合成，通过构建基于人工基因线路的定制化细胞，实现目标化合物、**或功能材料的大规模生产及应用。****“十四五”生物经济发展规划，明确提出将合成生物学列为**发展方向。在政策的大力支持下，合成生物产业迎来了重要的发展机遇，部分产品型合成生物学企业已经打通从生物改造、发酵纯化、产品改性的全产业链，实现规模的快速增长。

　　三是航空航天材料。航空航天材料是指飞行器及其动力装置、附件、仪表所用的各类材料，包括高端钢、铝、钛等金属及合金材料，碳纤维等复合材料，是航空航天工程技术发展的决定性因素之一。现阶段，C919扩产确定性较强，“两机”项目景气度延续，**航空航天行业有望长期维持高景气，并带动上游材料需求持续高增。此外，基于自主可控需求，**厂商有望逐步替代进口，不断提高市场份额，实现业绩的持续增长。