15个关键指标解读：美国经济陷入衰退了吗？

原文标题：《美国经济衰退如何判断？请收下这 15 个关键指标》

原文作者：Arthur Wang，动区动趋 BlockTempo

许多人观察者眼中，美国经济似乎尚未步入衰退，甚至有可能避开这一命运。例如财政部长耶伦上周末的分享上就表示：美国基本已经实现了软着陆。

不过一系列知名经济指标的警示训号也在不断拉警报，以下动区为您整理了十五个衰退相关指标，建议您可从多个角度观察和分析这些指标，以获得更**的经济状况理解。

一、美国公债殖利率曲线倒挂

自 2022 年 7 月以来， 10 年期公债殖利率终于高于 2 年期公债殖利率，意味着历史上最久倒挂纪录在 793 天后终于解除。

但美国从 1980 年代至今，一共历经了五次经济衰退，且此前皆出现过殖利率倒挂情形，这不免让市场开始忧心，这次是否又将历史重演，例如上演 AI 大破沫？

图源：财经 M 平方

二、美国经济咨商会的**指标

美国经济咨商会的**经济指标（LEI）涵盖多个领域，包括制造业活动、信心指数和消费者信心。尽管该指标在 2022 年及 2023 年多数时间处于衰退区域，目前虽有回升，但仍保持在警讯水平，提示经济放缓的潜在风险。

三、非农就业数据

过去几次经济衰退中，此指标通常月增会先变负数，之后伴随失业率的迅速上升。当前失业率虽仍保持在相对低位，但如果非农就业人数出现大幅下降，那就须密切注意失业率的变化。

四、萨姆规则衰退指标

由联准会经济学家萨姆提出的这一指标指出，当失业率的三个月移动平均值超过前一年低点 0.5% 时，就表示经济处于衰退。

尽管目前该指标已达到 0.53% ，但萨姆先前认为这次可能并不**会进入衰退，但也表示情况变得更为严峻。

五、消费者信心指数

消费者信心指数反映了消费者对经济前景的看法，低迷的消费者信心通常预示著消费支出减少，从而影响经济增长。由于消费占美国 GDP 的 70% ，经济咨商局与密西根大学发布的数据很具有参考性。

六、制造业 PMI（采购经理人指数）

PMI 指数是衡量制造业健康状况的重要指标，低于 50 的数值通常显示经济放缓。美国供应管理协会每月进行调查，涵盖新订单、生产、雇佣等多项指标，对经济状况的判断至关重要。

七、个人消费支出（PCE）

PCE 是美国经济的重要组成部分，其减少通常预示著经济衰退的风险，随著消费者支出的减少，经济增长将受到压制。

八、资本支出

企业在设备和建筑上的投资减少通常是经济放缓的早期信号，各大联储对未来资本支出的预估能够提供有关企业投资动向的线索。

观察到各联储未来资本支出处于高点，反应企业仍具备生产动能，而当资本支出下滑、客户端存货回补时，则可留意 S&P 500 制造业相关板块估值或将出现修正。

九、银行**增长率

银行**的减少可能显示出企业和消费者需求的下降，这将直接影响经济活动，信贷周期的变化往往是经济进入衰退的前兆。

景气进入末升段，产能过剩的隐忧与政策紧缩压力开始影响至企业，即使看到终端需求回升，企业对于扩厂等投资支出态度转向保守，直至**信贷周期进入衰退。

十、柯博文指数

这一指标基于重型卡车的销售量，与企业端前瞻性投资相关，能有效预测经济趋势，如果该指标显示下降，则可能意味著经济活动的放缓。

当经济状况转差时，企业将率先感受到而缩减支出与采购，因此过去 5 次循环该指数皆**美国经济出现衰退，而当经济好转时，采购卡车则与之同步回升。

「柯博文指数」过去 40 年该指数的反转时间皆** S&P 500 超过 1 年，为非常特别的**指标。

十一、亚特兰大联邦储备银行 GDP 预测模型（GDPNow）

该模型结合多种经济数据来预测美国 GDP 增长，如果 GDPNow 模型预测的增长放缓，则可能预示经济衰退的风险。

十二、OECD 美国综合**指标

指标低于 100 通常表示经济活动低于潜在水平，可能暗示经济衰退的风险，这一指标能反映全球经济的整体趋势。

OECD 美国综合**指标

十三、芝加哥联邦储备银行**活动指数（CFNAI）

CFNAI 通过 85 项不同的月度指标计算得出，连续几个月为负值时，可能预示著经济衰退的风险。

芝加哥联邦储备银行**活动指数（CFNAI）

十四、费城联邦储备银行 SPF 衰退指标

这一指标基于专业预测者的调查，预测未来 GDP 负成长的概率，若该概率显著上升，可能意味著经济衰退风险的加大。

费城联邦储备银行 SPF 衰退指标

十五、独栋新屋市场指数（HMI）和营建许可数据

这些指标直接关联到房地产市场，若指数下降，则可能反映消费者信心的减弱及未**济衰退的可能性。

独栋新屋市场指数（HMI）

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