央行创设两项货币政策工具支持资本市场

　　5000亿，5000亿，再来5000亿！3000亿，3000亿，再来3000亿！

　　央行创设两项货币政策工具支持资本市场

　　**人民银行行长潘功胜9月24日在国新办发布会上宣布：创设5000亿元证券、基金、保险公司互换便利(下称“互换便利”，提升机构的资金获取能力和股票增持能力；创设3000亿元股票回购、增持专项再**，引导银行向上市公司和主要股东提供**，支持回购和增持股票。据悉，这是**人民银行**次创新结构性货币政策工具支持资本市场稳定发展。潘功胜表示，上述政策举措将于近期发布。

　　这也是落实党的二十届三中全会“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”要求的重要举措。接近央行的人士表示，稳定资本市场对稳定市场预期、稳定宏观经济具有重要意义。近期**股市低迷，对实现全年经济社会发展目标形成挑战，有必要进一步维护好资本市场稳定，巩固和增强经济回升向好态势。本次创设两项新工具，就是旨在稳定股市、提振信心。

　　互换便利提升金融机构股票增持能力

　　“创设互换便利，充分体现了加大宏观调控力度、增进宏观政策协同的意图。”接近央行的人士表示。

　　互换便利将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。据悉，互换便利工具支持符合条件的证券、基金、保险公司，使用债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从央行换入国债、**银行票据等高流动性资产。

　　在额度安排上，潘功胜表示，计划互换便利首期操作规模是5000亿元，未来可视情况扩大规模。只要做得好，“**期5000亿元，还可以再来5000亿元，甚至可以搞第三个5000亿元”。

　　在确定符合条件的证券、基金、保险公司方面，潘功胜明确，由证监会、金融监管总局按照**的规则来确定。

　　接近央行的人士表示，此举可显著增强相关机构获取资金的便利性，而且互换融资被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司稳定市场的作用。

　　类似的互换工具在**外有不少成功经验。美联储于2008年金融危机期间推出了定期证券借贷便利(TSLF，允许**交易商使用流动性较差的证券作为抵押，向美联储借入流动性较高的国债，便于在市场上融资，起到了提振市场的效果。2020年疫情期间，美联储再度启用这一工具。

　　“简而言之，通过互换工具，金融机构抵押流动性相对较差的资产，获取流动性更好的资产，从而在市场进行融资、提高资金实力，进而更好地在资本市场进行投资。”上述人士进一步解释。

　　回溯历史，我国央行在2019年推出了央行票据互换工具(CBS，允许**交易商以银行永续债从央行换入央行票据，改善了商业银行永续债的流动性，对帮助银行发行永续债补充资本起到了较好效果。

　　专家表示，互换便利不是直接给钱，不会扩大基础货币规模。现行的**人民银行法规定，央行不得直接向非银行金融机构提供**，证券、基金、保险公司互换便利采用的是“以券换券”的方式，既提高了非银行金融机构的融资能力，又不是直接给非银行金融机构提供资金，不会投放基础货币。

　　再**工具支持股票回购与增持

　　股票回购、增持专项再**，旨在支持上市公司回购，以及主要股东增持股票，稳定资本市场。

　　接近央行的人士表示，这项新工具将激励引导银行向上市公司和主要股东提供**，支持其回购和增持上市公司股票。该工具适用于不同所有制的上市公司。

　　“专项再**并非**银行直接或间接向企业发放**，而是通过激励相容机制，引导21家**性银行在自主决策、自担风险的前提下，向符合条件的上市公司和主要股东发放优惠利率**，用于回购和增持股票。”接近央行的人士表示，有关部门对**用途核实确认后，央行将按照**本金的100%提供再**支持。

　　潘功胜透露，股票回购、增持专项再**利率为1.75%，商业银行对客户发放的**利率在2.25%左右。

　　关于股票回购、增持专项再**的规模，潘功胜表示：“如果这项工具用得好，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。”

　　上海证券报记者获悉，未来，央行将与**证监会、金融监管总局等部门密切协作配合，共同做好支持上市公司和主要股东回购和增持股票的工作。