亿纬锂能“七折”股权激励遭质疑 准货币资金150亿元仍喊“缺钱”计划再融资

　　财经9月25日讯（记者 刘小菲）近期，亿纬锂能披露第六期限制性股票激励计划草案。公司拟向包括总裁刘建华、董事会秘书江敏在内的619人授予不超过7065万股限制性股票，授予价格为22.76元/股，较公告日当天的收盘价低近三成。

　　亿纬锂能在草案中提到，用于此次激励计划的股票来源，是从二级市场回购和/或向激励对象定向发行而来。据悉，亿纬锂能2024年2月5日审议通过了回购方案，计划使用不低于1亿元且不超过2亿元回购公司股份。截至2024年8月31日，累计回购股份数量64.91万股，耗资总额2484.43万元。此前的2023年9月12日-10月11日，亿纬锂能累计回购了318.96万股。

　　那么，亿纬锂将用什么来支撑“庞大”的激励计划？股吧里众说纷纭，有投资者猜测公司接下来将进行定增，财经记者向亿纬锂能进行求证，得到的回复是“以公告为准”。

　　把出货量作为业绩考核指标

　　在此次限制性股票激励计划中，亿纬锂能将考核期缩短为两年，即2024年和2025年；设置的业绩考核指标用的是出货量，即2024年和2025年动力电池与储能电池合计出货量分别不低于71GWh和101GWh。而此前第三、四期非限制性股票的考核指标均采用的是营收指标。

　　对此，亿纬锂能给出的解释是：基于宏观经营环境及公司所处行业强竞争阶段，收入和利润的实现受到诸多不可控因素的影响。为了在激烈的市场竞争中获得优势，公司致力于通过增加销售数量和扩大市场份额，以此作为推动增长的关键策略。通过设定具体的销售目标，公司不仅展现了在动力储能领域追求扩张的决心，确保公司能够在市场竞争中保持优势；也以此激发员工的积极性和团队合作精神，共同推动公司发展，以实现公司的长期发展目标。

　　亿纬锂能近期发布的半年报显示，2024年1-6月，公司动力电池和储能电池出货分别为13.54GWh和20.95GWh，同比增幅分别为7.03%和133.18%，合计出货量约34.5GWh。按照往年的经验，上述两大产品下半年出货占比约60%，这意味着亿纬锂能完成全年考核不是大问题。

　　而业绩方面，受碳酸锂价格下降和储能电池价格战激烈等因素影响，亿纬锂能实际上面临巨大考验。2024年1-6月，亿纬锂能实现营业收入216.59亿元，同比下滑5.73%；实现归母净利润21.37亿元，同比下滑0.64%。过去的三年，亿纬锂能的营收和净利润增速已经齐降两年。

　　有机构下调盈利预测

　　从产品来看，亿纬锂能的主营业务包括动力电池、储能电池和消费电池，上半年的营业收入分别为89.94亿元、77.74亿元和48.49亿元，同比增幅分别为-25.79%、9.93%和29.75%，毛利率分别为11.45%、14.38%和28.31%，与上年同期相比分别下滑了2.66个百分点、1.25个百分点、-7.01个百分点。

　　在此前的一季度业绩会上，亿纬锂能管理层表示，今年公司储能出货电量的规划目标在50GWh以上，相较2023年大幅增加。海外储能的需求大概占整体储能需求的6-7成，所以公司正在加大海外业务的拓展。今年7月，亿纬锂能孙公司拟投资32.78亿元在马来西亚投资建设储能电池及消费类电池制造项目。

　　不过，半年报显示，亿纬锂能来自境外的收入为54.43亿元，同比下滑26.69%，毛利率21.73%，同比下滑2.46个百分点；来自境内的收入为162.17亿元，同比增长4.28%；毛利率16.48%，同比增长2.7个百分点。

　　近期，国泰君安发布研报称，考虑到行业阶段性产能过剩带来的盈利承压，下调亿纬锂能2024-2025年EPS为2.26(-0.07元、2.69(-0.36元，新增2026年EPS为3.35元，参考同类可比公司给予24年18.61XPE，目标价下调为42.06元。不过，也有券商上调了亿纬锂能的盈利预测，华金证券认为亿纬锂能马来西亚小圆柱电池将于2024年底投产，且投产即出货，2025年开始有望带来新的增长点，但也提示了新能源汽车销量不及预期、**贸易摩擦、新建产线投产和海外业务拓展不及预期等一系列风险。

　　5年内累计再融资或超200亿元

　　半年报显示，截至2024年6月底，亿纬锂能的货币资金87.01亿元，交易性金融资产62.9亿元，这意味着公司的准货币资金达149.91亿元，而公司的短期借款仅11.56亿元。

　　不过，亿纬锂能近期在推进可转债发行，计划募资金额为不超过50亿元。在回复交易所的问询函时，亿纬锂能提到，目前资产负债率仍处于较高水平，通过再融资募集资金能有效**财务杠杆。截至2024年6月底，亿纬锂能的资产负债率是60.58%。

　　近年来，亿纬锂能加快了融资步伐。2019年、2020年和2022年均进行了定增，合计募资金额140亿元；2024年通过发行中期票据募资了5亿元。如果此次可转债今年内发行成功，亿纬锂能在5年内的再融资金额接近200亿元。

　　值得注意的是，亿纬锂能存在前次募投项目尚未实施完毕等情形。深交所要求其说明在前次募投项目尚未实施完毕，产品毛利率持续下滑，且持有较多货币资金及交易性金融资产的情况下，短期内再次进行融资并扩产的必要性和合理性，是否存在过度、**融资的情形。对此，亿纬锂能回复称，公司现有资金不足以满足现有项目投资需求，通过股权融资进行扩产有利于改善资金缺口，优化财务结构，融资扩产具有合理性，不存在**过度融资情形。

　　亿纬锂能近期还发布公告称，截至9月22日，控股股东、实际控制人及其一致行动人累计质押股份数量为4.63亿股，占其所持股份的比例56.74%，未来半年内到期的质押股份累计1530万股，对应的融资余额为2.7亿元；未来一年内到期的质押股份累计1.5亿股，对应的融资余额为27.255亿元。