上市公司股权法拍新玩法：多方出手 深度“联动”二级市场

　　近期，962.2万股*ST工智股票在阿里**拍卖平台结束竞拍。经过1458次叫价，**每股成交价在3.01元至3.05元之间，比*ST工智当日2.81元的收盘价高0.2元。

　　9月底以来，法拍市场的上市公司股权炙手可热。一些拍卖经历数百轮激烈竞价，折价幅度不断缩小，部分成交价逼近甚至超过二级市场价格。

　　法拍成交价超越二级市场价格，背后的操作逻辑是什么？

　　法拍市场争夺异常激烈

　　11月1日，金浦钛业3000万股股票以6021万元的起拍价再次被推出，经过33轮激烈竞价，**被职业竞拍人钟革以7921万元的价格竞得，折合每股2.64元。这一成交价仅比当日金浦钛业的收盘价2.77元低0.13元，折价率不足5%。

　　这是金浦钛业该笔股权第三次出现在法拍市场。

　　今年6月15日，金浦钛业控股股东持有的3000万股股票**在淘宝网**拍卖网络平台公开拍卖，起拍价为5670万元，折合每股1.89元，但因缺乏买家而流拍。7月6日，起拍价降至5103万元，但仍然未能吸引足够的买家，再次流拍。

　　在法拍市场，股权流拍屡现。大多数被**拍卖的A股股票源于股东质押爆仓，多数都是低价股和小市值股，流动性较差，不少公司甚至面临退市风险，即使有较高的折扣，流拍仍屡屡发生。

　　9月底以来，随着市场行情回暖，法拍市场的竞争变得激烈，成交价逐渐上升，折价区间也越来越小。名雕股份法拍成交单价10.63元，较股票当日收盘价11.42元折价6.92%，国发股份、金浦钛业、*ST东园、永杉锂业折价率都不到5%，*ST工智、ST峡创则是溢价成交。

　　据悉，股权法拍市场的主力买家是职业竞拍人。他们动辄数千万元甚至数亿元揽入标的股权，股份过户后会快速抛售**，再前往下一个“购物站”，通过高周转循环套利。对于职业竞拍人而言，意向标的具有较高的折价才有利可图。

　　与二级市场“联动”明显

　　法拍成交价逼近相关标的公司的二级市场股价，揭示了法拍市场的“玩法”正在发生变化：法拍与二级市场已出现明显的联动效应，甚至成为推动二级市场行情的“诱因”。

　　10月25日，何巧女持有的3862.82万股*ST东园股票在京东**拍卖网络平台上进行拍卖，起拍价每股1.18元，吸引了18位竞拍者参与。随着出价不断攀升，*ST东园的股价也随之上涨。到了上午11时，法拍平台上的出价已达到每股1.4元，股价应声涨停至1.45元。**，自然人沈瑾颖和应绍荣分别以1.41元的价格竞得100万股和700万股，而洪晓娟则以1.4元的价格竞得剩余的3062.82万股。

　　以当天收盘价计算，竞买者缴纳手续费后的“差价”相当有限。然而，此后*ST东园连续12个交易日上涨。截至11月15日收盘，股价已飙升至2.57元。

　　业内人士分析称，法拍市场上不少标的涉及上市公司控股股东的股权，这些股权被法拍，预示着公司可能面临重组或控制权的变更，这为市场提供了新的炒作题材，进而引发股价连续上涨。

　　职业竞拍人的投资策略也随之转变，从传统的赚取价格差价转向利用并购重组等概念来获取收益。即便在法拍中以高于市场价的价格竞得股权，考虑到重组或控制权变更可能带来的股价上涨，这样的投资决策仍然具有潜在的盈利空间。

　　*ST东园、*ST工智、东方集团等股票在法拍之后，股价都涨幅明显。具体来看，*ST工智在11月14日的收盘价为3.83元，较11月1日法拍当日的收盘价，上涨36.3%。同样，东方集团在11月14日的收盘价为3.04元，较9月27日法拍当日的收盘价1.57元，大幅上涨93.63%。

　　产业资本出手增添变数

　　除了职业竞拍人，产业资本和地方国资也积极参与法拍市场，目标直指上市公司的控制权。

　　11月1日，宁波炬泰投资管理有限公司持有的1.02亿股永杉锂业股权拍卖落槌，总成交价为8.03亿元。其中2600万股的拍卖标的经过210次出价，成交价为2.31亿元，较起拍价溢价99.14%，折合每股8.89元，仅比当日永杉锂业收盘价8.98元低0.09元，折价约1%。

　　永杉锂业公告称，此次**拍卖可能导致公司控股股东和实际控制人变更。

　　永杉锂业的两笔股权拍卖**被永荣控股集团的孙公司——平潭永荣致胜投资有限公司竞得。永荣控股集团主营绿色能源化工新材料，2023年产值高达827亿元，且旗下无上市公司，与永杉锂业业务存在协同效应。

　　有市场人士分析，易主和潜在的重组预期，很容易成为二级市场的炒作标的。

　　世荣兆业的情况类似。今年7月，珠海市中级人民法院对梁家荣等人持有的世荣兆业股份进行**拍卖，涉及5.96亿股，占公司总股本的73.72%。珠海大横琴安居投资有限公司(下称“安居公司”以20.83亿元竞得世荣兆业51%的股份，成为其控股股东。

　　据查询，安居公司是珠海大横琴集团的全资子公司，后者由珠海市政府和广东省财政厅分别持股90.21%和9.79%。