低利率下保险业发展潜力仍大

　　近期，“保险业如何应对低利率环境”“低利率环境下保险业是否会陷入负增长”等话题，持续引发保险业界人士和投资者的广泛讨论。

　　保险业和部分投资者之所以**关注“低利率”，主要原因有两方面：一是近日被保险业作为定价基准的部分债券收益率已跌破关键点位；二是低利率环境下，保险公司如果不妥善应对，可能会出现利差损。央行近日发布的《**金融稳定报告(2024》也明确提到，利差损在低利率环境下尤为突出，此前部分发达经济体保险行业曾因利差损导致严重亏损甚至出现“破产潮”，相关经验教训值得借鉴。

　　笔者认为，从**外经验教训来看，保险公司确实需要重视和积极应对低利率环境，但也不必过于悲观和担忧。当前，我国保险业应对低利率的政策工具箱仍较为丰富，且保险业整体经营稳健，头部保险机构经营韧性强，低利率环境下保险业发展空间仍然潜力不小。

　　首先，负债端成本仍有下调空间，保险产品创新空间大。

　　利差是我国人身险业的主要利润来源。但近年来随着利率**下移，保险资金运用收益率明显下降。面对这种情况，保险业要保证合理的利差，就要在负债端压降成本。当前，按监管部门要求，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%，新备案的分红型保险产品预定利率上限为2.0%。未来，预定利率仍有跟随市场利率下调的空间。

　　一些从业者也担忧，预定利率下调虽有利于保险业稳健经营，但保险产品的“收益率”也会随之**，若消费者不买账该怎么办？实际上，这可以通过调整产品结构来应对。例如，面对低利率环境，美国人身险市场大力推广变额年金、投资连结保险等利率敏感型产品。欧洲保险公司为应对欧债危机后的低利率环境，推动产品销售从保证收益型转向纯风险损失率定价。日本则通过发展健康险等保障型产品，**了对储蓄型产品的依赖。从我国来看，头部机构已经开始积极行动，主推收益率可浮动的分红险产品以应对预定利率下行。此外，去年以来部分险企也进一步发力保障型产品。

　　其次，资产端投资组合仍可大幅优化。

　　面对新的利率环境，保险业可以从**度增强投资收益率。一方面，保险机构可以持续优化投资组合，增加权益资产或另类资产的投资占比。事实上，面对利率下行，欧洲保险公司往往通过增加长期股权投资、地产投资、集合投资计划等另类资产来获取超额收益。另一方面，在监管允许的范围内适度增配海外资产。从国外案例来看，一些发达经济体的保险业通过加大海外投资比重**了投资收益率波动。

　　变则通，通则久，久则达。当前，保险业正处于爬坡过坎、转型升级的关键期，不可避免会遇到类似市场利率持续下行的各类挑战。但总体来看，我国保险市场的潜力巨大、空间广阔。笔者相信，在监管部门的引导下，保险机构有条件实现以改革增活力、以发展解难题，开创新的发展局面。

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