高盛预测突然刷屏！外资逆转，后市如何演绎？

高盛的**预测突然刷屏。

高盛**研报预计，MSCI**指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右。基于可观的风险回报，该机构建议，继续超配A股和离岸中资股。回顾此前，高盛发布的2025年**市场展望报告预计，MSCI**指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%、13%。

摩根大通也在**发布的报告中写道，随着特朗普对华政策和**回应的明朗化，**股市预计将在今年1月底前后迎来逆转。美银知名策略师Michael Hartnett则认为，美股下跌将迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2月或3月将是开始做多美债和**、英国以及新兴市场股市的良好时机。

此外，1月13日，摩根士丹利将**国航A股评级上调至平配，目标价9.63元人民币；将东方航空A股评级上调至平配，目标价4.66元人民币；将南方航空A股评级上调至平配，目标价7.87元人民币。港股方面，摩根士丹利将**国航H股评级上调至超配，目标价7.61港元；将南方航空H股评级上调至超配，目标价5.90港元。

站在当前时点，投资者关注的焦点话题是，A股这一轮调整是否已经结束？

高盛**预测

高盛**研报预计，MSCI**指数和沪深300指数到2025年底将上涨20%左右。基于可观的风险回报，该机构建议，继续超配A股和离岸中资股。

高盛策略师预测，到2025年年底，MSCI**指数将上涨至75点，沪深300指数将达到4600点，这意味着二者均有21%的上涨空间。

高盛研究部****股票策略师刘劲津表示，“尽管新年伊始形势不妙，但每股收益约7%至10%的增幅、适度的潜在估值上行空间以及总体较低的投资者仓位，继续表明**股市的风险回报具有吸引力。”

报告还写道：“在创纪录的现金分配和利率下降的背景下，股东回报应继续占据主导地位。”

回顾此前，2024年11月中旬，刘劲津团队发布的2025年**市场展望报告预计，MSCI**指数和沪深300指数在2025年将分别上涨15%和13%。约7%至10%的每股盈利增长、适度的潜在估值上升以及投资者普遍较低的仓位，这些因素交织在一起，为**股票带来了有利的风险回报。

高盛建议继续超配A股和H股，并继续战术性地偏好A股，认为A股对政策和资金流动的敏感性更高。

宏观层面上，高盛认为，一系列增量政策有助于促进**经济增长模式从贸易和投资主导转向**需求和消费主导。高盛预计消费增长可能会从2024年的3.8%回升至2025年的5%。这主要得益于以消费为**的领域提供了更有针对性的财政支出和补贴，服务型行业的产出缺口进一步缩小，以及金融资产价格上涨带来的积极财富效应小幅推动消费增长。

微观层面上，高盛预计，针对股票市场的政策在2025年仍将主要围绕“强调股东回报”“投资者保护”“提升上市公司质量”展开。政策层面的调整已经在2024年减少了**股市的尾部风险，并使得估值重估。2025年，政策的进一步落实或能推动每股盈利增长和适度的估值上升。高盛预测，2025年MSCI**指数和沪深300指数的盈利增幅分别为7%和10%。

资金面上，高盛认为，政策推动的资本流动转变可能在2025年加速。在长期增长和政策前景更加明朗之前，注重**回报的投资者可能会继续择机交易**股票。并且，无风险利率下行、对**股市的政策支持，以及风险偏好改善都意味着个人投资者增加股票配置的潜力巨大。

逆转的时间点

摩根大通也在**发布的报告中写道，随着美国当选总统特朗普对华政策和**回应的明朗化，**股市预计将在今年1月底前后迎来逆转。农历春节消费、将于3月中旬发布的今年1月、2月宏观经济数据、上市公司业绩报告以及新一轮**政策均可能对股市产生影响。

报告指出，**家庭大幅增加股票配置、中美关系缓和以及可能出台的更大规模收入和消费**政策，是2025年尚未实现的三大上行机会。

此前，摩根大通**亚洲及**股票策略师刘鸣镝在2025年**股票展望报告中表示，基准情形下，摩根大通将2025年年底的MSCI**指数的目标点位设在67点，将沪深300指数的目标点位定为4200点。

美银知名策略师Michael Hartnett认为，美股下跌将迫使特朗普政府在关税问题上做出让步，2月或3月将是开始做多美债和**、英国以及新兴市场股市的良好时机。并且他认为，通过加大这些**市场的敞口，也是对冲美股风险的**策略。

港股方面，汇丰策略师在日前发布的报告中指出，2025年恒生国企指数有望上涨21%，并将该指数的年底目标位从8610点上调至8800点，将香港股市评级从“中性”上调至“增持”。

后市如何演绎？

市场层面，13日，A股市场探底回升，创业板指盘中一度涨超1%，之后震荡回落，截至收盘，沪指跌0.24%，深证成指收平，创业板指涨0.36%。沪深两市全天成交额9664亿元，自2024年9月25日以来**跌破万亿元。

站在当前时点，投资者关注的焦点话题是，A股这一轮调整是否已经结束？后续能否重抬升势？

在今天的券商晨会上，华泰证券认为，上周A股市场有所调整，当前仍处于内外变量的待验期，海外通胀风险有所上行、美联储降息节奏或放缓，对应**货币政策应对期或有拉长，市场对于不确定性的重定价或扰动短期A股震荡**，春节后股指修复的动能或有好转。本轮春季行情仍有**基础，在节后风险偏好回升下，资金回流的意愿或有增强，部分具备产业趋势的主题配置性价比回升，交易型资金或有修复契机。

中泰证券则认为，就市场后续演绎而言，当前指数急跌阶段或接近尾声。考虑到春节前仍处于关税、楼市韧性等“空窗期”，预计春节前后市场仍有反弹的机会。当前时间点，建议密切关注中证2000等中小市值的企稳情况。小微盘股流动性是决定市场短期何时企稳反弹的最重要指标。

关于后续港股市场展望，**银河证券发布研报称，在**一揽子稳增长促消费政策落地后，效果将逐渐显现，促进港股基本面改善。流动性方面，近期美元指数表现强劲，美债利率上升，对港股市场构成**压力。但在全球权益市场中，港股估值处于相对低位水平，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。特朗普上台前，海外不确定性日益加剧，多空博弈或持续较长时间，港股市场或整体延续震荡整理态势。

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