华泰证券：稳中求进，适度倾向顺周期业绩股

华泰证券研报认为，1月当月新增社融6.5万亿，新增信贷4.9万亿，好于市场预期，实现“开门红”，内生性与持续性需观察。整体来看，1月金融数据反映出的货币信贷的供需格局好于市场预期。对于权益市场关键信息有三：①企业部门期限结构改善，但新增中长贷TTM同比处于下降通道→A股企业盈利回升的持续性或相对不强，或难成为市场主要矛盾；②M1-M2同比剪刀差大幅回升，信号积极，但有春节错位，G端发力的驱动，重视后续趋势验证→对PPI同比预期及风险偏好改善有助力，不过需要关注持续性；③剩余流动性预计仍将处于下降通道→边际景气驱动增强。对应操作上稳中求进，风格上适度由红利价值向顺周期业绩股做倾斜。

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