美联储降息推升人民币资产走强 A股后市走势仍取决于国内基本面

　　美联储时隔四年宣布降息迅速成为全球市场关注焦点。受美联储降息有望进一步释放流动性提振，9月19日，A股市场迎来普涨行情，港股市场反弹更为明显，市场对**资产关注度和布局意愿升温。

　　结合对历史行情及相关数据的分析，多位业内人士认为，美联储降息对**股市、债市和人民币汇率偏利好，但对A股而言，其后市走势仍主要由**经济基本面情况主导，港股后续持续上行的关键同样在于**政策宽松程度及**经济动能的恢复。具体配置方面，建议沿提振内需和自主可控两大政策方向布局，此外创新药以及港股科技板块、高股息品种同样值得把握。

　　利好**股债汇市

　　北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将基准利率目标范围降至4.75%至5%，50个基点的降息幅度超出市场预期。通常情况下，美联储推行宽松货币政策可能导致全球资本流向新兴市场，提升风险偏好。受美联储降息提振，9月19日，包括A股在内的人民币资产集体走强。

　　Wind数据显示，9月19日，A股市场放量拉升，三大股指集体上涨，沪深两市合计近4800只个股飘红；港股市场反弹幅度更为明显，截至收盘，恒生科技指数、恒生**企业指数均涨逾2%。汇市方面，人民币在9月19日继续走强，离岸人民币对美元汇率、在岸人民币对美元汇率盘中均创出阶段新高。

　　“美联储降息对**股市、债市和人民币汇率偏利好。全球流动性宽松有助于为**股市提供增量资金，我国货币政策空间增大将带动债券收益率下行，美元承压有利于人民币汇率稳定。”粤开证券**经济学家、研究院院长罗志恒认为，美联储开启降息周期为**货币政策打开操作空间，有利于对冲全球经济下行风险，支撑**出口延续韧性。

　　从A股9月19日行业板块表现看，以银行为代表的高股息红利板块降温，乳业、白酒、预制菜等消费类概念板块涨幅居前。谈及美联储降息对A股市场风格的影响，信达证券策略**分析师樊继拓认为，利率见顶拐点通常短期利好成长风格，利率见底拐点通常短期利好价值风格；对于部分利率敏感型资产而言，产业Alpha对板块超额收益的影响更重要。

　　就港股而言，中金公司海外策略**分析师刘刚判断，因为对外部流动性敏感、联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，港股弹性较A股更大；行业层面，对利率敏感的成长股(生物科技、科技硬件等、海外美元融资占比较高的板块，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条等，也可能会在边际上受益。

　　**基本面状况影响更关键

　　尽管**A股市场在美联储降息后首日出现较为积极的行情，但多位业内人士研判，当下美联储降息对A股的影响可能相对有限，**基本面状况对于股市走势的影响更大。

　　“对于**市场，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即**政策在这一环境下如何应对。”刘刚认为，考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为**提供更多的宽松窗口和条件，如果**宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振，反之如果幅度有限，美联储降息对**市场的影响可能就是边际和局部的。

　　梳理**加入WTO后，美联储三次降息后的市场表现，中航证券**经济学家董忠云表示，A股或短暂受美联储降息影响出现市场情绪改善，但美联储降息前后A股走势主要由**经济基本面情况主导。“当下稳增长政策持续落地，地方政府积极响应，同时政策加码预期升温，持续增量政策有望改善经济基本面，扭转市场情绪，并带动**外资金回流，A股有望见底回升。”

　　对于港股而言，后续能否进一步走强同样取决于**基本面的修复状况。平安证券**策略分析师魏伟认为，美联储降息落地对港股影响更多在于增加资金流动性、**政策窗口打开等利好，后续港股进一步持续上行的关键在于**政策宽松程度及**经济动能的恢复，如**政策后续发力，将有利于更多资金流向港股，为港股反弹提供更多助力；如宽松幅度有限，港股或更**持震荡行情。

　　布局消费、创新药等方向

　　美联储降息后，哪些行业板块更有望受益？董忠云认为，目前仍处于等待政策发力见效期间，A股或仍以大盘价值风格为主，但参考历史经验，不排除降息后成长风格在月度级别暂时占优。行业层面，建议沿提振内需和自主可控两大政策方向布局；降息后1至3个月，内需消费方向如食品饮料、美容护理等行业存在较高的胜率和超额收益。

　　结合对历次美联储降息周期开启后行业板块表现的分析，国金证券策略**分析师张弛表示，作为资金敏感型行业，创新药或显著受益于美联储宽松货币政策的开启，降息不仅利于其现金流改善、分子端预期修复，也将利好其分母端估值低位回升；从**看，创新药产业链存在政策利好，尤其是在融资利率回落、行业景气度有望回升的背景下，相关政策支持或成为板块风险偏好回暖的加分项。

　　对于港股市场，**银河证券策略分析师、策略组组长杨超认为，降息周期下港股科技板块存在投资机遇，同时高股息策略配置价值也仍然存在。“外资流入港股市场，科技板块有望迎来向上行情，南向资金对于科技板块投资意愿也在增强，**关注互联网龙头、消费电子两大方向；新一轮央国企改革背景下，港股市场央企配置价值有望抬升。”