中国资产迎来系统性重估 推动A股行情继续向好

　　2025年，**资产迎来系统性重估机会。**机构对**资产的乐观情绪显著升温。贝莱德、富达等机构计划扩大在华业务，增持消费与高股息资产。德意志银行预测，**在全球产业链中的竞争力提升将推动A股和港股持续走牛。

　　当前环境下，境外投资者如何看待**资产？A股市场长期价值是否持续？多家机构纷纷表示，随着市场情绪显著回暖，包括市场强劲表现、新兴技术推动、政策环境改善以及全球资金流动格局变化等，目前A股市场积极因素仍在累积，未来长期收益率表现可期。

　　外资机构看好**股市长期价值

　　从年初至今，**股票市场表现强劲，外资机构对于做多**的热情也在持续高涨。

　　高盛****股票策略师刘劲津在3月26日发布的**研报中表示，2025年以来，**股市持续走强，MSCI**指数和恒生科技指数年内涨幅分别达16%和23%，远超新兴市场平均水平。海外投资者对**股票市场的兴趣和参与度目前已经上涨到近四年新高。

　　在**股票市场经历上涨后，一些投资者对上涨趋势的持续性产生担忧。

　　高盛再次重申其观点，即**股票市场本轮的涨势将会比去年9月份时更加**。

　　更多外资机构也在看多做多**股票。3月26日，摩根士丹利再次上调对**股票的目标价，理由是**上市公司第四季度业绩优于预期，且估值对标新兴市场仍有上升空间。摩根士丹利的策略师Laura Wang和Jonathan Garner等分析师在报告中建议，在**投资组合中高配A股。

　　瑞银证券**股票策略分析师孟磊表示，A股盈利增速并不落后于别的新兴市场，发展前景有人工智能和长线资金的加持。因此只要估值折价收缩一些，或转向平价、溢价，便有望吸引巨大的海外资金流入，对整体市场估值形成正向推动。

　　中航证券**经济学家董忠云对《证券日报》记者表示，年初以来，A股、港股持续上涨，但这波上涨不仅仅是单纯的估值扩张。从基本面来看，2025年1月份至2月份经济数据开局良好，整体延续了2024年四季度的改善趋势。从估值水平来看，目前不存在**场较**动的基础。截至3月25日，万得全A、恒生指数估值分别为18.68倍和10.11倍，无论是纵向对比处于近十年历史分位数还是横向相比全球主要指数，均处于中等水平。

　　董忠云进一步表示，从结构上看，本轮A股、港股大涨并非普涨，更多是科技股不断创新高，而很多消费股仍处于相对较低水平。DeepSeek引发全球资金对**科技股重估，阿里Capex重回扩张期确认产业趋势，本轮人工智能产业革命下的**科技股估值重塑方兴未艾。

　　A股市场积极因素持续累积

　　展望未来，A股市场积极因素正在不断累积，助力提升未来长期收益率表现。主要体现在上市公司质量稳步提升夯实微观基础、分红回购不断增加提高投资者回报、耐心资本持续流入助力市场健康发展。

　　“当前**经济回升向好、增量政策持续落地、资本市场高质量发展综合改革不断推进，叠加无风险利率水平维持低位、上市公司盈利触底回升，**资产吸引力有望持续提升，推动A股行情继续向好。”方正证券研究所副所长兼**经济学家燕翔表示。

　　**证监会主席吴清3月6日在十四届****三次会议经济主题记者会上表示：“DeepSeek在全球人工智能领域脱颖而出，不仅使AI行业深受震撼，也让世界对**科技创新能力有了新的认识，带动了**资产价值重估。”

　　对于**AI资产是否过热，长城证券**经济学家汪毅表示，**AI核心资产距离过热仍有上行空间。从A股、港股、美股主要指数市盈率历史分位值的情况来看，A股、港股主要指数的估值相较美股仍存在上行空间。从市盈率来看，多数成长行业未触及**点水平，均具备继续上升的空间。

　　“**股票资产性价比较高，A股和港股估值的**水平、相对水平和全球其他主要指数相比估值修复空间相对较大。”董忠云表示，AH股溢价指数年初以来趋势性下行，处于2021年以来**水平附近。A股较港股相对拥有更多的传统经济相关产业，近期多重利好政策加码，预计A股更为受益。

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