今年涨近15%！它还能“牛”多久？

　　今年以来，高股息、红利风格持续占优，红利指数也表现亮眼。

　　截至5月23日，中证红利指数自1月22日阶段性触底以来，反弹幅度超18%，年涨幅近15%，大幅跑赢同期沪深300（ 6.14%）和上证综指（ 4.75%）。

　　红利指数的强势不单出现在今年。

　　拉长时间来看，中证红利指数在过去十年实现了“十战七胜”的战绩。中证红利全收益指数有5年涨幅超过10%，有7年收益高于沪深300。

　　市场为何偏爱红利资产？

　　年初以来红利资产的强势，背后有经济基本面、市场环境、政策支持等多重因素的支撑。

　　1、市场环境——低利率 资产荒

　　从21年2月开始，10年期国债收益率持续下行，而与之相应的，红利指数走出了相较于大盘更优的行情。

　　拉长时间来看，近年来长债利率持续处于逐级“下台阶”的过程，而在此过程中，红利指数也走出了反向行情，比较典型的区间还有2014年1月-2016年10月。

　　时间来到现在，天平的一面是市场利率步入下行轨道，另一面则是资金相对充裕而资产相对“紧缺”的现状。资金想获得较无风险收益率更高的回报，从而产生了对高分红资产的追捧。

　　2、经济基本面——弱复苏

　　从当前各项数据来看，**经济基本面仍处于弱复苏的环境。4月新增社融转负，信贷增速、M2增速也持续回落，显示当前需求端仍有待修复。

　　面对不确定性，资金观望情绪提升，配置需求由追逐成长性转为追逐确定性，来进行风险对冲。红利资产由于具有较为稳定的分红，也就成为当下资金避险的选择。

　　3、政策支持——注重分红

　　伴随资本市场改革持续推进，证监会发布“两强两严”政策，核心在于保护投资者利益，提振投资者信心，对于企业提升股东回报和分红比例的重视程度不断提升。

　　资本市场“新国九条”的发布，对上市公司的分红、回购、市值管理等都做了较为严格的要求。随着监管的持续强化，分红的上市公司数量持续提升。

　　一方面，政策有助于增加上市公司对股东的回报，提高股息率，从而增加高股息资产的供给。

　　另一方面，政策的支持也有助于提升投资者对高股息资产的信心，进而吸引更多资金流向这类资产带来高股息资产估值的重塑。

　　如何布局红利行情？

　　从以上三个催化因素来看，红利资产实则具备中长期配置价值。如果未来市场上出现明显的产业新趋势，红利风格可能会有阶段性跑输，但目前来看这仍需要时间验证，因此短期内红利行情仍具备可持续性。

　　而对于普通投资者而言，布局红利行情的方法很多，但通过指数配置或许更为简单。

　　以中证红利指数为例，指数选取的是沪深两市中现金股息率高、分红比较稳定、具有**规模及流动性的100只股票为成份股。在设置股票权重时，也不是传统的市值加权，而是股息率加权，即股息率越高，权重越高。

　　而股息率高的公司往往具备以下几个特征:

　　1、公司现金流充沛，具备有稳定持续的盈利能力；

　　2、公司处于成熟发展阶段，没有太多新增资本开支，所以才具备较强的持续分红能力；

　　3、公司治理机制良好，管理层具有回馈股东及投资者的意愿。

　　4、高股息率的公司，股价相对不会太高，防守性更佳。

　　因此通过中证红利指数布局，相当于一键配置了市场上股息率排名靠前的这类优质企业，不光具备**的防守性，同时也具备长期的成长性。

　　同时，中证红利指数的周期含量也很高。从中证红利指数的构成行业来看，银行板块占比**（21.72%），其次为煤炭（16.17%）、交运（9.96%），这三类周期行业已占据指数近50%的权重。

　　在经济复苏期当中，顺周期板块的需求支撑往往较强，配置红利指数亦能同步分享到周期板块的行情。

　　相关指数都能找到对应的ETF和联接基金进行配置。